روند معاملات
بر اساس داده‌های LSEG که رویترز منتشر کرده است، در سه‌ماهه سوم تنها ۱۰ معامله با ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار انجام شد که کمترین تعداد معاملات در این ابعاد از سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۴ محسوب می‌شود. این کاهش پس از سه‌ماهه دوم بسیار قدرتمند رخ داد. سارا جونز، مدیر جهانی بخش شرکتی مؤسسه حقوقی کلیفورد چنس، سه‌ماهه سوم را عادی‌شدن شرایط پس از یک سه‌ماهه دوم «فوق‌العاده» توصیف کرده است.
شرایط تأمین مالی نیز در این دوره دشوارتر شده است. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا در روز پنجشنبه اول اکتبر به ۵.۳۴ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۲ بود. به گفته جان کالینز، مدیر جهانی معاملات ادغام و تملیک در مورگان استنلی، افزایش بازده اوراق در حاشیه می‌تواند ارزش‌گذاری معاملات را دشوارتر کند، اما اثر این عامل به‌سختی قابل اندازه‌گیری است و او بر اساس روندهای مشاهده‌شده هنوز آماده نیست از کاهش سرعت معاملات سخن بگوید.
از سوی دیگر، روند بازار در همه مناطق مشابه نبوده است. در حالی که فعالیت معاملات در آمریکا و اروپا کاهش محسوسی داشت، ارزش معاملات ادغام و تملیک در آسیا-اقیانوسیه به ۲۴۲ میلیارد دلار رسید که ۸ درصد بیشتر از فصل قبل و ۳۶ درصد بالاتر از مدت مشابه سال گذشته بود. این اختلاف منطقه‌ای نشان می‌دهد که شرایط تأمین مالی تنها یکی از متغیرهای مؤثر بر روند معاملات جهانی است.
تحلیل کارشناسان اقتصادی
برای تفسیر افت سه‌ماهه سوم، توجه به ترکیب معاملات اهمیت زیادی دارد. بازار ادغام و تملیک به معاملات بسیار بزرگ حساس است و کاهش تعداد معاملات با ارزش بیش از ۱۰ میلیارد دلار می‌تواند بر ارزش کل معاملات فصلی اثر قابل توجهی داشته باشد. بنابراین، افت اخیر را نمی‌توان به‌تنهایی نشانه تغییر ساختاری در چرخه معاملات دانست. از سوی دیگر، ارزش معاملات جهانی در ۹ ماه نخست سال با رشد ۲۸ درصدی به ۳.۹ تریلیون دلار رسیده، در حالی که تعداد معاملات ۸ درصد کاهش یافته است؛ ترکیبی که نشان می‌دهد ارزش بازار همچنان تحت تأثیر معاملات بزرگ قرار دارد.
هزینه تأمین مالی همچنان یکی از متغیرهای مهم برای این بازار است. افزایش نرخ‌ها می‌تواند هزینه استفاده از بدهی را بالا ببرد و در برخی معاملات، ارزش‌گذاری و ساختار تأمین مالی را دشوارتر کند. با این حال، هزینه نهایی تأمین مالی تنها به بازده اوراق خزانه‌داری وابسته نیست و نرخ استقراض شرکتی، فاصله اعتباری، وضعیت نقدینگی خریدار و سهم بدهی و سهام در تأمین مالی معامله نیز اهمیت دارند. از این رو، افزایش بازده اوراق را باید در کنار سایر متغیرهای مالی و شرایط بازار بررسی کرد.
در همین حال، تقاضای استراتژیک برای فناوری و فعالیت‌های برون‌مرزی همچنان ادامه دارد. بر اساس گزارش رویترز، خریدهای استراتژیک سهام شرکت‌های فناوری حدود یک‌چهارم ارزش معاملات جهانی از ابتدای سال را تشکیل داده و معاملات برون‌مرزی نیز ۳۲ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافته است. در مجموع، داده‌های فعلی بیشتر با کاهش سرعت و عادی‌شدن فعالیت پس از سه‌ماهه دوم قدرتمند سازگار است؛ با این حال، ارزیابی تداوم این روند نیازمند بررسی هم‌زمان معاملات بزرگ، هزینه تأمین مالی و عملکرد مناطق مختلف در فصل‌های بعد است.
منبع اصلی: Reuters
تنظیم و تحلیل: ریسک۲۴ - محدثه فضل اله زاده
